齐荣资本分析昨日市场资金趋向，两市成交额降至4990亿元，传统基建受益股逆势上涨。在基建投资稳步增长的背景下，各行各业稳步前进，5G市场在三大运营商的大力推广下，效果明显，同时工程机械中的挖掘机和建材中的水泥板块也备受齐荣资本总舵分析师的关注。

齐荣资本调查发现，在赶工潮背景下，受益于传统基建投资的工程机械销量大增。4月份伊始，机械板块中的挖掘机、混凝土泵车等迎来涨价潮。4月9日，三一重工发布混凝土泵车产品价格上调5%~10%不等;4月11日，三一重机发布《敬告客户书——关于三一挖机价格上调的通知》，通知称，对小型挖掘机价格上调10%，对中大型挖掘机价格上调5%。对于涨价原因，三一重工公司表示，是因为当前国内疫情好转，基建快速回升。

受疫情影响，2月份多地停工停产拖延了基建的投资，随着复工复产的进行以及扩内需政策的加码，基建、地产投资对工程机械的需求随之加大，工程机械企业持续超负荷生产，多种机型供不应求。中国工程机械工业协会发布的统计数据显示，今年3月，全国共计销售各类挖掘机械产品49408台，为历史上3月份销量之首。

另外，全球疫情的扩散蔓延对工程机械产业链的负面影响开始逐步显现，企业生产成本费用明显增加，在工程机械企业供需都比较紧张的背景下，相关企业选择对挖掘机等产品进行提价。齐荣资本曾指出指出，3月中下旬以来国内工程机械需求快速回升，多种机型供不应求，涨价并不是短期行为。

据统计显示，工程机械板块中涉及挖掘机产业链的公司中，恒立液压、三一重工、中联重科、徐工机械、潍柴动力和柳工获北上资金持股占比居前，均超5%。从今年以来股价表现看，整体上挖掘机概念股表现要好于大盘指数。其中恒立液压表现最好，累计上涨38.59%;潍柴动力股价表现最差，累计下跌15.11%。

估值角度看，山推股份和恒立液压的滚动市盈率较高，柳工、潍柴动力、中联重科等公司滚动市盈率低于12倍。

而传统基建受益板块中，部分地区的水泥也迎来涨价潮。疫情后北方地区下游需求处于恢复过程中，河南、江苏南京、安徽马鞍山和云南文山等地水泥价格出现上涨，上调10元-50元/吨，其中河南地区水泥涨价最为明显。此前，河南从4月起开始执行错峰停窑措施，要求郑州、许昌、平顶山地区自4月1号起停窑20天;黄河以北地区自4月6号起停窑10天;其他地区自4月6号开始停窑15天。

水泥板块中，多家上市公司股价表现稳健，跑赢大盘，其中福建水泥、宁夏建材和上峰水泥年内股价累计涨幅超20%。

齐荣资本统计显示，海螺水泥、祁连山、华新水泥和塔牌集团获北上资金青睐，北上资金占流通股比例均超5%。从估值角度看，尖峰集团、万年青、天山股份、华新水泥和祁连山等公司的滚动市盈率均不足10倍，且年内累计涨幅均低于6%。业绩角度看，2019年水泥板块整体业绩表现优异，板块中公司2019年业绩均出现增长。一季度部分公司业绩有所下滑，其中华新水泥业绩预减、天山股份和冀东水泥业绩首亏。

华新水泥预计公司第一季度归母净利润将减少6.1亿元~7.1亿元，同比下降60%~70%，主要原因是受新冠疫情影响，水泥等市场销售停滞，销售收入出现下滑。

齐荣资本认为，当前主要水泥企业估值在6倍~8倍，估值仍处低估区间，稳经济及大流动性宽松背景下，整体估值或抬升。接下来随着行业供需格局向好，水泥价格弹性十足，水泥板块迎基本面+估值双修复行情。中长期来看，在环保趋严的背景下，矿山的稀缺性使得水泥在资源化，行业集中度提升，市场波动性将减弱。